Срочные сделки имеют сложную структуру и могут классифицироваться в зависимости от способа установления цен, времени и механизма проведения расчетов за приобретаемые ценные бумаги, параметров, предусмотренных при их заключении.
Существует несколько основных способов установления цен на фондовые ценности, продаваемые на срок:
• цена фиксируется на уровне курса биржевого дня заключения срочной сделки;
• цена не оговаривается, а расчеты производятся по курсу, который складывается на последний биржевой день для данного вида ценных бумаг на конкретной бирже;
• в качестве цены может быть принят ее курс любого, но заранее оговоренного биржевого дня в период от дня заключения сделки до дня окончания расчетов;
• условиями сделки предусматривается установление максимальной цены, по которой ценные бумаги могут быть куплены, и минимальной цены, по которой возможна ее продажа (стеллаж).
Механизм проведения расчетов по срочным сделкам имеет следующие временные конфигурации. Исполнение сделки привязано ко дню ее заключения и следует через определенное количество дней, установленных в контракте. При небольшом объеме работы по исполнению срочных сделок доступным представляется установить один или два дня для расчетов по срочным сделкам.
В зависимости от времени проведения расчетов срочные сделки подразделяются на сделки с оплатой в середине месяца — «пер медио» и с оплатой в конце месяца — «пер ультимо».
По механизму заключения срочные сделки делятся на твердые (простые), фьючерсные, условные (опционы) и пролонгационные.
Твердые сделки обязательны к исполнению в установленный в договоре срок и по твердой цене. Они стандартизированы по форме. Преимуществом твердых сделок является то, что они заключаются на различные виды и объемы фондовых ценностей, а также в сроки в соответствии с реальными потребностями контрагентов.
Срочные сделки «на разницу»— это сделки, по истечении срока которых один из контрагентов должен уплатить другому сумму разницы между курсами, установленными при заключении сделки, и курсами, фактически сложившимися в момент ликвидации сделки. Такого рода сделки носят явно спекупятивный, , «игровой» характер.
Финансовый фьючерс— это стандартная сделка, имеющая дополнительные преимущества по сравнению с простой срочной сделкой. Она заключается по установленным биржей правилам, и партнером в каждой сделке является биржа в лице Клиринговой (Расчетной) палаты.
Условные сделки, или сделки с премией — это срочные биржевые сделки, в которых один из контрагентов за установленное вознаграждение (премию) приобретает право на основании особого заявления, приуроченного к определенному дню, сделать тот или иной выбор: исполнить сделку или отказаться от ее исполнения. Различают простые сделки с премией, в которых плательщик премии имеет право потребовать исполнения сделки без права выбора или совершенно от нее отказаться.
Второй вид— это кратные сделки с премией, при которых плательщик премии имеет право потребовать от своего контрагента передачи ему ценных бумаг в количестве, в два, три и более раз превышающем установленное при заключении сделки их количество, по курсу, установленному при ее заключении.
Третий вид сделок с премией — стеллаж, когда плательщик премии приобретает право сам определить свое положение в сделке. Причем он обязан или купить у своего контрагента-получателя премии ценные бумаги по высшему курсу, или продать их по низшему курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. Срочные сделки с премиями могут оформляться опционом.
Пролоигационная сделка представляет собой внебиржевую срочную сделку. Одной стороной сделки выступает биржевой спекулянт, заключивший на бирже сделку на срок с целью получения курсовой разницы.
Существуют две разновидности пролонгационной сделки — репорт и депорт. Эти разновидности определяются положением биржевого игрока в сделке: «быки» — репортируют; «медведи» — депортируют.
Репорт — лролонгационная срочная сделка по продаже ценной бумаги «промежуточному» владельцу на заранее указанный в договоре срок по цене ниже цены ее обратного выкупа биржевиком в конце этого срока.
Депорт — операция, оборотная репорту. Соответственно, к этой сделке прибегает биржевик, играющий на понижение, — «медведь»; когда курс ценной бумаги не понизился или понизился незначительно, он рассчитывает на дальнейшее понижение курса.
Таким образом, хотя специальный риск по сделке, риск «быка» и «медведя», несет биржевик, он в то же время делает деньги «из воздуха», не авансируя свои реальные активы, а используя лишь нематериальные активы — значение биржевой конъюнктуры.